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中國主權財富基金的現狀與發展分析.doc 13頁

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PAGE PAGE 1 中國主權財富基金的現狀與發展分析   [摘要]當前中國主權財富基金的發展牽涉到國與國之間的國家與市場關系,這其中既充滿合作也帶有競爭。從相互依存理論的角度出發,探討中國主權財富基金從成立至今在政治與經濟層面所獲得的正面效益以及所遭遇的諸多問題,以對其未來發展提供參考借鑒。中國主權財富基金應通過對國外主權基金進行適度的防範、建立國際化人才培養機制、完善風險控制機制以及繼續增加透明度等措施,對所面臨的問題進行有針對性的改進,以使中國主權財富基金發揮更積極的影響。   [關鍵詞]主權財富基金;相互依存理論;中國投資有限責任公司;投資策略;風險控制;外部治理   [中圖分類號]F832.5[文獻標識碼]A[文章編號]1671—6639(2012)02—0014—05   一、引言   第一次世界大戰之後,多個東亞新興經濟體和中東産油國開始擁有巨額的外彙儲備,其公共基金也不斷增加。爲了追求更高的外彙投資效益,這些國家開始設置專門的外彙投資機構或基金在國際市場進行投資,這種由政府所設置的特殊基金被稱之爲“主權財富基金”(sovereignwealthfunds)或是“國家主權基金”。2007年,中國在外彙儲備擁有量世界第一的情況下,也成立了第一個主權財富基金。   所謂主權財富,與私人財富相對應,是指一國政府通過特定稅收與預算分配、可再生自然資源收入和國際收支盈余等方式積累形成的,由政府控制與支配的,通常以外幣形式持有的公共財富。主權財富基金就是政府設立專門投資機構,對這部分公共財富進行管理運作,使之與彙率或貨幣政策脫鈎,從而追求較高的投資報酬率。這種基金的投資對象既包括國內産業也包括國外産業。具有主權財富基金的國家本文將其簡稱爲“投資國”,而接受基金投資的國家則稱之爲“受資國”。   當前中國主權財富基金的發展牽涉到國與國之間的關系,其中特別是做爲資金輸出的“投資國”與其它“受資國”産生相互依存的關聯,這其中既充滿合作也帶有競爭,因此本文通過“相互依存理論”來進行探討。   二、以相互依存理論對中國主權財富基金的分析   庫柏(RichardN.Cooper)在1968年首先提出“相互依存經濟學”的概念,成爲這一理論之濫觞。1977年羅伯特?基歐漢(RobertO.Keohane)和奈伊(JosephS.Nye)發表《權利和相互依存》(Powerandinterdependence:WorldPoliticsinTransition)一書,使得相互依存成爲完整的理論,並且影響著日後國際關系理論的發展。此書分別在1989年與2001年完成第二、三版的修改,此時正值蘇聯與東歐等社會主義政權的解體,以及21世紀中國經濟的崛起;2011年又完成第四版的增補,顯示此書迄今30多年,仍然能夠充分解釋當前國際政治經濟的發展。   (一)相互依存中也包含著沖突   奈伊指出,在相互依存的世界中,權力的爭奪依然繼續——由于聯盟更加複雜,加上各種形式的權力被使用,因此沖突就猶如同時在幾個棋盤中下棋一般[1]。事實上,當前的主權財富基金對于他國的投資,既非互利也可能與受資國産生利益上的沖突。特別是許多中東與亞太國家的主權基金缺乏透明度,因而造成西方國家的保護主義有擡頭的趨勢。誠如愛森門(JoshuaAizenman)與格力克(ReuvenGlick)所認爲,主權財富基金要采取“互惠原則”,也就是投資國與受資國之間均開放自由投資,事實上並不可行[2]。這種“自利”淩駕于“互利互惠”之上的情況,就如中投董事長樓繼偉在2008年12月所言,面對全球金融危機與歐美金融機構接連傳出負面消息,中投已經沒有勇氣再投資海外的金融機構,他甚至指出中國把自己的事情搞好,就是對世界經濟的最大貢獻。   (二)相互依存也可能出現零和競爭   基歐漢和奈伊認爲,隨著經濟相互依賴的不斷擴大,保護主義也可能加強。奈伊更進一步指出,經濟相互依存也可能被當作武器來使用,例如通過貿易制裁來對付塞爾維亞、伊拉克和利比亞。在某些情況下,經濟相互依存的確比武器更好使用,因爲其具有難以捉摸的階段性變化特性。而新的經濟相互依存政治,既包含競爭性的零和內容,也包含合作性的正面總和(PositiveSum)內容[3]。事實上在主權財富基金的投資中,由于事關商業利益,因此極有可能與其它國家産生零和競爭。例如2008年12月下旬所舉行的第五次“中美戰略經濟對話”,美國在面對其岌岌可危的金融業時,公開表示歡迎中國的主權財富基金在“商業”的前提下進行投資。由此可見,美國一方面希望中國主權財富基金在相互依存的精神下進行資金注入,但又因爲中國近年來的綜合國力大幅提升,俨然成爲美國的競爭對手,使得美國也擔心中國的經濟投資具有非商業性的政治意圖。   (三)相互依存充滿著敏感性與脆弱性   

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